Costco a raportat o performanță robustă pentru al doilea trimestru al anului fiscal 2026, depășind estimările consensuale (beat) atât la nivelul veniturilor, cât și al profitului pe acțiune (EPS), în ciuda unui context macroeconomic volatil. Venitul total a urcat la $69,6 miliarde (o depășire de $280 milioane față de prognoze), demonstrând reziliența modelului de business bazat pe abonamente.

• Vânzări nete (Net Sales): $68,2 miliarde (+9,1% Y/Y).
• Venituri din cotizații: $1,4 miliarde (+13,6% Y/Y).
• GAAP EPS (Diluat): $4,58 (+13,9% Y/Y, o depășire cu $0,04 față de estimări).
• Venit net: $2,04 miliarde (+13,8% Y/Y).

Analiza detaliată a profitabilității indică o execuție de înaltă precizie:

• Marja brută s-a extins la 11,02% (+17 bps), beneficiind de un impact de +22 bps din „Core on Core Sales”. Excluzând impactul prețului la combustibil, expansiunea marginii brute a fost de 11 bps.
• Cheltuielile SG&A (9,19%, -13 bps) au fost optimizate, susținute de o soluționare juridică nerecurentă, deși parțial compensate de o creștere a rezervelor pentru răspundere generală.

Accelerarea E-Commerce

Deși Costco rămâne un bastion al retailului fizic, digitalizarea reprezintă acum un motor de creștere seculară. Vânzările comparabile digitalizate au accelerat cu 23% (+21,7% ajustat ex-FX).

• Digitale și Trafic: Vizitele în aplicația mobilă au înregistrat un salt de 63%, în timp ce traficul pe site-ul principal a crescut cu 32%. Valoarea medie a comenzii (AOV) în e-commerce a crescut cu 15%.
• Performanță pe categorii: Dincolo de categoriile tradiționale de volum (Aur/Bijuterii, Jucării, Electronice mici), s-a observat o adopție digitală semnificativă în segmentele Housewares și Pharmacy.
• Optimizare tehnologică: Implementarea caruselelor pentru experiențe de cumpărături personalizate, modernizarea paginilor de produse și upgrade-urile portofelului mobil au redus fricțiunea la checkout.

CostCo subscription

Veniturile din cotizații constituie motorul de profitabilitate al Costco, subvenționând prețurile agresive la raft. Loialitatea membrilor rămâne la cote înalte, însă apar nuanțe demografice care necesită atenție.

• Compoziția bazei: Compania deține 82,1 milioane de abonamente plătite (+4,8%), dintre care 40,4 milioane sunt abonamente Executive (reprezentând 75,8% din totalul vânzărilor).
• Analiza riscului de retenție: Rata de reînnoire globală este stabilă la 89,7%, însă segmentul SUA și Canada a raportat o scădere marginală de 10 puncte de bază, ajungând la 92,1%.
• Sinteză strategică: Eroziunea marginală este atribuită comportamentului noilor generații de cumpărători online. Dacă membrii digital-first nu ating ratele de reînnoire ale celor din depozitele fizice, multiplul de evaluare pe termen lung ar putea fi supus riscului.

Lanțul de aprovizionare și Kirkland Signature

Agilitatea operațională a Costco este evidentă în gestionarea barierelor comerciale și a politicilor tarifare globale.

• Rambursări și prețuri: În urma deciziei Curții Supreme care a anulat anumite tarife, compania evaluează activ rambursările, angajându-se să transfere aceste sume către membri sub formă de reduceri de preț.
• Rolul Kirkland Signature (KS): Costco crește ponderea brandului propriu ca tampon împotriva volatilității costurilor.

Perspective strategice de investiție

Piața continuă să valideze execuția Costco printr-o primă de evaluare substanțială.

• Evaluare curentă: Acțiunile se tranzacționează la aproximativ 48x multiplu forward (P/E).
• Performanță: Creșterea vânzărilor comparabile ajustate de 6,7% la nivel global este superioară contextului general din retail.
• Expansiune Fizică: Obiectivul este atingerea unui total de 942 de depozite până la finalul FY26. Deschiderea recentă a East Gwillimbury Business Center subliniază focusul pe segmentele cu rulaj mare și mix de membri business.

Concluzie: Costco reprezintă un standard de aur în execuția retail, justificând multiplul de tranzacționare ridicat prin stabilitatea veniturilor din abonamente și accelerarea digitală de 23%. Totuși, riscul rezidă în ușoara eroziune a ratei de reînnoire pe segmentul digital tânăr. Recomandăm menținerea poziției, cu o atenție sporită pe capacitatea companiei de a converti traficul digital în loialitate pe termen lung.

Sponsorul nostru de astăzi – Interactive Brokers👨‍💻

Astăzi vorbim despre Interactive Brokers (IBKR) — partenerul nostru și platforma completă pentru investiții globale sigure și eficiente. 🌐

De ce să alegi Interactive Brokers? 🤔

IBKR îți oferă avantajele critice de care ai nevoie ca investitor informat:

• Ești acționar real: Cumperi acțiuni cu deținere directă 📝 — nu custodie, nu CFD-uri 🚫.
• Acces global: Poți tranzacționa pe o multitudine de burse 🌍 (inclusiv China, Japonia, Australia, Canada), nu doar cele majore.
• Costuri minime: Ai cele mai mici costuri 💸 din piață și transparență totală a comisioanelor.
• Instrumente avansate: Acces la research detaliat 🔍, tranzacționare pre-market/after-hours ⏰ și poți lega contul la TradingView 🖥️ pentru execuție directă.
• Siguranță: Contul tău beneficiază de o garanție extinsă 🔒 de până la $100,000 pentru banii neinvestiți.

Susține Newsletter-ul! 🚀

Făcându-ți cont la IBKR, nu doar că îți pui banii la muncă mai eficient, dar mă ajuți să mențin acest newsletter gratuit și valoros.

Aruncă un ochi 👀 pe site-ul lor și convinge-te! 👇

Creează un cont pe Interactive Brokers aici.

Vrei un ghid pas cu pas? Găsești aici.